Il capo di Nvidia si è dimesso dopo lo scandalo della spia. E nessuno sa chi prenderà il suo posto.

Giovedì 12 novembre Nvidia ha pubblicato un comunicato con il titolo più neutro che si potesse scrivere: «Nvidia annuncia il cambio di amministratore delegato». Dentro c'era la fine di una storia cominciata nel 1993. Jensen Huang, che Nvidia l'ha fondata e l'ha guidata per trentatré anni, non è più il capo, e ha lasciato anche il suo posto nel consiglio di amministrazione.

Se il nome non ti dice niente, Nvidia fa i chip su cui gira gran parte dell'intelligenza artificiale. Prima che arrivasse ChatGPT un'azione valeva circa 15 dollari, il mese scorso è arrivata a 243. All'inizio di ottobre l'azienda è arrivata a valere 5.880 miliardi di dollari.

Domenica 8 novembre Huang aveva scritto ai dipendenti di aver tradito la moglie. Secondo il New York Times la donna è Alice Huang, una manager cinese che per i servizi segreti americani spiava per Pechino. Mercoledì sera, tre giorni dopo quell'email, il consiglio di amministrazione si è riunito e ha accettato le sue dimissioni.

Sul perché se ne sia andato circolano due spiegazioni, e non coincidono. E in mezzo a questa storia di miliardi c'è una cosa che, con ogni probabilità, riguarda anche i tuoi risparmi.

Tre giorni, altre due relazioni

Lunedì 9 il titolo di Nvidia ha perso il 4,3%, circa 190 miliardi di dollari. Mercoledì 11 il New York Times ha scritto di una seconda relazione, con una vicepresidente dell'azienda che rispondeva direttamente a lui. Secondo il giornale i due erano stati ripresi in un video, in un albergo, durante una conferenza. Nvidia, Huang e la dirigente non l'hanno confermato. La sera stessa il consiglio si è riunito, e la mattina dopo è arrivato il comunicato. Lo stesso giorno Reuters ha aggiunto una terza relazione, con un'altra dipendente di cui non fa il nome.

Il resto l'ha raccontato la Borsa. TechCrunch scrive che giovedì, nelle prime ore di scambio, il titolo ha perso quasi il 12%, e che dal venerdì precedente era arrivato a perdere fino al 19%, cioè più di 855 miliardi di dollari di valore. Il Post scrive che durante la giornata è sceso fino al 14% e poi ha chiuso intorno al 4% in meno. I numeri cambiano da un giornale all'altro, la direzione no.

La vita privata o i conti

Ufficialmente il perché non l'ha detto nessuno. Il comunicato dice che il contributo di Huang a Nvidia è stato «profondo», lo ringrazia, e lì si ferma. Sue dichiarazioni pubbliche, nelle fonti che ho letto, non ce ne sono.

Un dettaglio aiuta a capire chi aveva il coltello dalla parte del manico. Huang aveva circa il 3,5% delle azioni, la quota personale più grande, ma nessun diritto di voto speciale. Il consiglio, insomma, poteva mandarlo via in qualunque momento.

La spiegazione che viene in mente a tutti sono le relazioni. Quella con Alice Huang ha aperto un caso di sicurezza nazionale. Quella con una dirigente che dipendeva da lui, secondo il Post, andava anche contro il codice di condotta dell'azienda.

Il Wall Street Journal, ripreso da The Decoder, racconta però un'altra storia, fatta di conti. Nvidia aveva un programma di garanzie da miliardi per aiutare chi costruisce centri dati a comprare i suoi chip, anche quando non aveva i soldi per pagarli subito. A spingerlo era il genero di Huang. La trattativa più grande era con OpenAI, l'azienda di ChatGPT, per un centro dati in Ohio, e si parlava di 250 miliardi di dollari di garanzie. Colette Kress, la responsabile dei conti, l'ha ridotta a 105. Dentro l'azienda era lei a chiedere quanto valessero davvero quelle garanzie e cosa avrebbero reso.

The Decoder lo scrive chiaramente: non si sa se Huang se ne sia andato da solo o se il consiglio abbia usato le relazioni come leva. Io non lo so, e diffiderei di chi dice di saperlo.

E poi c'è la parte che si perde per strada: che Alice Huang sia una spia resta un'accusa. Secondo CNN, sempre ripresa da The Decoder, le informazioni raccolte finora non lo provano, e tra i funzionari americani non c'è accordo su quanto siano solide. Dall'altra parte Bloomberg ha trovato documenti secondo cui alcune aziende legate a lei e alla sua famiglia avevano server con chip Nvidia che in Cina non si potevano vendere, anche se i documenti non dicono se lei c'entrasse. Huang ha confermato che testimonierà davanti al Congresso americano prima del 26 novembre, in una seduta che dovrebbe essere a porte chiuse.

Sessanta persone e nessun erede

Qui c'è la parte che mi ha colpito di più. Huang aveva circa sessanta persone che rispondevano direttamente a lui, e delegava poco. Non c'era un erede designato né un piano per la successione, anche se due dei suoi figli hanno ruoli da dirigenti in Nvidia. Così un'azienda da migliaia di miliardi si è ritrovata, da una sera all'altra, senza sapere chi mettere al comando.

Per ora a guidarla è Kress, che fa il capo ad interim e intanto continua a tenere i conti. E per la prima volta nella storia di Nvidia c'è un presidente del consiglio di amministrazione, Harvey C. Jones, che nel consiglio siede dal 1993 e avrà un ruolo centrale nella ricerca del successore. Il Post fa i nomi possibili: Kress stessa, Ian Buck, uno dei dirigenti che seguono i centri dati, il cofondatore Chris Malachowsky, oppure qualcuno da fuori, come Rene Haas, il capo di Arm, o Johny Srouji, che guida i chip di Apple. Trump ha proposto Tim Cook, che quest'anno ha lasciato la guida di Apple, con una frase delle sue: «una leggenda sostituisce un'altra leggenda». Il Post lo considera improbabile.

Poi c'è un dettaglio che sembra uscito da un romanzo. Secondo il Wall Street Journal, quest'estate, in una riunione proprio su quelle garanzie, Huang aveva definito Kress «un cervo abbagliato dai fari», una che non lo aiutava a decidere la strategia. Adesso l'azienda la guida lei. E Bloomberg racconta che mercoledì sera, mentre lasciava, Huang sembrava «distrutto» e ripeteva cose come «fa lo stesso» e «non mi importa».

Anche nel tuo ETF

Potresti pensare che sia una storia di miliardari americani e basta. Ma se hai dei risparmi in un ETF sull'MSCI World, l'indice delle grandi aziende dei paesi sviluppati che tanti scelgono proprio per non mettere tutte le uova nello stesso paniere, una parte di quei soldi è in Nvidia. A fine giugno era la prima azienda dell'indice, con il 5,18%, appena davanti ad Apple, secondo i dati di MSCI riportati dalla testata tedesca Cash.Online. Su 100 euro messi in quell'ETF, poco più di 5 erano Nvidia. Nell'S&P 500, l'indice delle grandi aziende americane, pesava ancora di più, intorno al 7,5%.

Non è un motivo per farsi prendere dal panico, e questo non è un consiglio su cosa comprare o vendere. I pesi cambiano ogni giorno, e una settimana in Borsa dice poco. Però è un buon momento per sapere cosa c'è dentro quello che hai comprato. Cash.Online fa notare una cosa che vale la pena ripetere: chi ha insieme un ETF sul mondo, uno sull'America e uno sulla tecnologia può avere molta più Nvidia di quanto pensi, senza accorgersene.

La prossima data da segnare è martedì 17 novembre, quando Nvidia presenta i conti del trimestre: i primi senza Huang.

Se domani manchi tu

Di questa storia si parlerà per mesi per la spia e per le relazioni. A me resta in testa un'altra cosa: un'azienda enorme che, il giorno in cui il capo se ne va, non sa chi mettere al suo posto, e un capo che poco prima aveva liquidato con una battuta proprio la persona che lo avrebbe sostituito.

Mi sembra una storia che, in piccolo, si ripete in tante aziende. C'è un titolare che decide tutto, che ha in testa i clienti, i prezzi e le password, e intorno persone brave a cui però non ha mai lasciato decidere niente. Finché lui c'è, funziona benissimo. Il giorno in cui si ammala, o vende, o semplicemente sbaglia, l'azienda scopre di non saper camminare da sola.

Per evitarlo basta molto meno di un consiglio di amministrazione: chiedersi con onestà chi deciderebbe al posto tuo se domani non ci fossi, e cominciare a farlo decidere su qualcosa adesso, quando sbagliare costa poco. E magari ascoltare chi ti fa domande scomode sui conti, invece di chiamarlo cervo abbagliato dai fari.

Quello che voglio lasciarti

Tra il 17 novembre, con i conti, e il 26, con il Congresso, sapremo qualcosa di più, e una parte di quello che si legge oggi potrebbe cambiare. Delle accuse di spionaggio, per ora, in pubblico non c'è niente di provato.

Una cosa però è già chiara. Nvidia ha costruito i chip su cui corre gran parte dell'intelligenza artificiale, e in una settimana si è scoperta fragile nel punto più vecchio di ogni azienda: dipendeva da un uomo solo. In trent'anni Huang ha fatto vedere quanto può costruire una persona. In una settimana, quanto costa non aver mai pensato a chi viene dopo.

E tu, nel posto in cui lavori, se domani il capo non ci fosse, qualcuno saprebbe cosa fare?

Questo articolo racconta le notizie in modo divulgativo e non è un consiglio d'investimento. Le informazioni vengono da fonti giornalistiche: le accuse di spionaggio e le ragioni dell'uscita di Huang arrivano da fonti anonime citate dai giornali, e Nvidia non le ha confermate.